باول: الفيدرالي سيتحرك “بحذر” بشأن الفائدة

وقال: “الإجراءات القوية التي اتخذها صناع السياسة، دفعت الفائدة إلى المنطقة التقييدية، مما يعني أن السياسة النقدية تفرض حاليًا ضغوطًا هبوطية على النشاط الاقتصادي والتضخم”.

وفي إشارة إلى أن معدل التضخم الرئيسي الذي بلغ متوسطه 2.5 بالمئة خلال الأشهر الستة الماضية المنتهية في أكتوبر، بالقرب من هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 بالمئة، أقر جيروم باول، أن السياسة النقدية نجحت إلى حد كبير في إبطاء الاقتصاد كما هو متوقع، مع معدلات الفائدة التي قد تكون إلى حد كبير في “المنطقة المقيدة”.

وقال باول في كلمته خلال فعالية في كلية سبيلمان في أتلانتا: “لقد حصلنا على ما أردنا الحصول عليه” من الاقتصاد، مع الاعتراف بأن التأثير الكامل لرفع أسعار الفائدة بشكل كبير من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (5.25 نقطة مئوية) من المحتمل أن يظهر لاحقًا.

وتابع: “بعد أن قطعنا شوطا طويلا بهذه السرعة، فإن (لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) ستمضي قدما بحذر، حيث أصبحت مخاطر التشديد والإفراط أكثر توازنا”.

وأوضح قائلا: “ستخبرنا البيانات ما إذا كنا بحاجة إلى القيام بالمزيد” من رفع أسعار الفائدة.

وأكد باول، كما فعل بعض أعضاء الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة، أنه لا يزال من السابق لأوانه إعلان انتهاء معركة التضخم التي يشنها بنك الاحتياطي الفيدرالي، بسبب الإجراء الذي يستخدمه البنك المركزي لتحديد هدفه. ارتفعت الأسعار اعتبارًا من أكتوبر بنسبة 3.5٪ بعد استبعاد تكاليف الغذاء والطاقة، وهو إجراء يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه دليل أفضل لاتجاه التضخم.

كرر جيروم باول، على غرار تصريحات زملائه الأخيرة، أنه من السابق لأوانه الادعاء بالنصر في مكافحة التضخم. وأكد أن التضخم السنوي لا يزال مرتفعًا عند 3.0 بالمئة بناءً على مستهدف الفيدرالي.

وقال “نحن مستعدون لتشديد السياسة بشكل أكبر إذا كان من المناسب القيام بذلك”.

لكن تصريحات باول عكست أيضاً الثقة المتزايدة في أن معدلات الفائدة الحالية الذي يتراوح ضمن نطاق 5.25 بالمئة إلى 5.50 بالمئة قد يكون كافياً لإتمام المهمة.

ويجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي يومي 12 و13 ديسمبر، ومن المتوقع أن يترك سعر الفائدة دون تغيير للاجتماع الثالث على التوالي، مما سيعزز الاعتقاد السائد في السوق بأن المركزي الأميركي قد أنهى رفع أسعار الفائدة.

“استخدم (باول) كلمة “متوازن” والرسالة التي يرسلها هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يغير خطابه، لكن الأمور تسير في الاتجاه الذي يريدونه ولن يرفعوا أسعار الفائدة مرة أخرى”. قال بيتر كارديلو، كبير اقتصاديي السوق في Spartan Capital Securities: “لقد انتهوا، لقد انتهوا، وهذا ما يعتقده السوق.”

يفسر بيتر كارديليو، كبير الاقتصاديين في شركة Spartan Capital Securities، استخدام جيروم باول لكلمة “متوازن” في تصريحاته على أنها علامة على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يغير رسالته ولكنه راضٍ عن كيفية تقدم الأمور وليس لديه خطط لمزيد من رفع أسعار الفائدة. ويعتقد كارديليو، أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من دورة رفع أسعار الفائدة، وأن السوق تشترك في هذه الفكرة.

ومحت الأسهم الأميركية خسائرها المبكرة في جلسة الجمعة لتتحول إلى ارتفاع بعد تصريحات باول، وانخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى أدنى مستوى له منذ 13 يونيو، مما يعكس تفاؤل الأسواق بانتهاء دورة التشديد النقدي.

وزاد مضاربو العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيترك أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعات السياسة في ديسمبر ويناير، ثم البدء في خفض أسعار الفائدة في اجتماع مارس.

“الهبوط الناعم”

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إن صناع السياسة ما زالوا يعتبرون أن حالة عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية “مرتفعة بشكل غير عادي”، وهو أحد العوامل في إصرارهم على أن معدلات الفائدة قد لا تزال بحاجة إلى الارتفاع.

لكنه قال أيضًا إن الخطوط العريضة “للهبوط الناعم” المأمول بدأت تتحقق على ما يبدو، حيث لا يزال سوق العمل قويًا حتى مع تباطؤ نمو الإنفاق والإنتاج وتراجع ضغوط الأسعار.

وفي حين اعترف بتباطؤ نشاط التصنيع وتراجع العمالة في المصانع، أكد باول على قوة سوق العمل والاعتدال التدريجي في نمو الأجور نحو مستويات مستدامة. ويتوقع مزيدًا من التباطؤ في الإنفاق والإنتاج مع بدء تأثير السياسة النقدية التقييدية.

وقال باول: “أنا وزملائي نتوقع أن يتباطأ نمو الإنفاق والإنتاج خلال العام المقبل، مع تلاشي آثار الوباء ومع تأثير السياسة النقدية التقييدية على الطلب الكلي”.

“لا تزال وتيرة خلق الاقتصاد لوظائف جديدة قوية، وتتباطأ نحو مستوى أكثر استدامة… ولا يزال نمو الأجور مرتفعا، لكنه يتحرك تدريجيا نحو مستويات أكثر اتساقا مع تضخم الأسعار بنسبة 2 بالمئة مع مرور الوقت … والأجور الحقيقية تنمو مرة أخرى مع تراجع التضخم”، بحسب تصريحات باول

وقبل وقت قصير من إلقاء باول تصريحاته، أظهرت قراءة رئيسية حول أداء قطاع التصنيع الأميركي أن النشاط هناك لا يزال ضعيفًا وتراجع التوظيف في المصانع.

وأشار مؤشر مديري المشتريات التابع لمعهد إدارة التوريدات إلى أن القطاع كان في حالة انكماش لمدة 13 شهرًا على التوالي، وهو أطول فترة من نوعها منذ أكثر من عقدين، مع استمرار تراجع الطلب على السلع.

وفيما يلي أهم النقاط التي جاءت في كلمة باول:

• المخاطر بشأن الفائدة أصبحت أكثر توازنا.
• من المبكر للغاية القول بأن السياسة النقدية للبنك الفيدرالي الأميركي أصبحت أكثر تشديدية وتكفي لإعادة التضخم نحو الهدف.
• الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة إذا لزم الأمر لخفض التضخم.
• عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية مرتفع بشكل غير عادي.
• معدلات الفائدة أصبح بشكل جيد في المنطقة المقيدة حاليا.
• حققنا تقدما كبيرا في خفض التضخم، لكننا بحاجة إلى رؤية المزيد من التقدم في خفض التضخم إلى 2 بالمئة.
• لا يزال نمو الأجور مرتفعا ولكنه معتدل إلى مستويات أكثر استدامة.
• ما دامت البطالة منخفضة مع ارتفاع الأجور، فإن بعض الإنفاق سوف يستمر.
• البطالة الأميركية ترتفع ولكن لا تزال منخفضة تاريخيا.
• سيكون من السابق لأوانه أن نستنتج بثقة أننا حققنا موقفا تقييديًا بما فيه الكفاية، أو التكهن بموعد البدء في تخفيف السياسة النقدية.
• الفيدرالي على استعداد لتشديد السياسة بشكل أكبر إذا أصبح من المناسب القيام بذلك.
• لا يزال التضخم أعلى بكثير من الهدف ولكنه يتحرك في الاتجاه الصحيح.
• لقد فوجئنا بالنمو القوي هذا العام.
• الفيدرالي يعتقد بأن الشيء الصحيح الذي ينبغي عمله الآن هو التحرك بحذر.
• سوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نفهم كيف يؤثر الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد وعلى الوظائف.